2025年05月07日，平安证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，5月建议低配权益资产，关注小盘成长风格。

　　报告摘要如下： 4月回顾：A股、美股大幅波动；美债、国债利率下行；商品价格下降；美元指数下行，人民币小幅升值。受特朗普关税政策反复影响，全球市场大幅波动，A股、美股、港股大幅下跌后持续修复，美债、国债利率下行，美元指数快速下行，人民币小幅升值，原油、海内外商品价格下跌。4月基金市场表现不佳，发行规模小幅下降，纯债型基金表现亮眼，权益型ETF基金资金净流入。 5月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，3月私人部门融资增速继续下行，通胀因子低位徘徊，经济复苏趋势仍待观察。在当前宏观环境下动量因子具有显著信号价值，4月A股市场下行，建议维持权益资产低配。我们基于7个情绪指标构建的A股市场情绪指数显示，本月看多未来一个月权益市场表现的情绪指标进一步回落。4月起创近一年新高股票占比、融资余额相继回落，目前仅换手率维持看多。 成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、全A月末值、半岛体育注册近6个月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风格动量，当前信号显示美债利率、半岛体育注册市场因子利好成长，风格动量利好价值，综合推荐成长风格。 大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速分别代表货币、信用因子刻画宏观环境，半岛体育注册近12个月、近1个月中证2000-沪深300累计收益率分别代表长、短期风格动量因子刻画市场趋势。当前货币、信用环境、长短期风格动量均推荐小盘，综合推荐小盘风格。 5月基金配置策略。当前基本面信号仍待观察、市场波动加剧，建议维持权益资产低配。短期风格上，5月小盘风格有望占优，成长风格占优的中期趋势仍在，建议关注小盘、成长风格。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。建议关注中信保诚多策略（165531.OF，中高风险）、博道盛彦（012124.OF，中高风险）、东方红中证东方红利低波（012708.OF）、中银稳健添利（380009.OF，中风险）、鹏华稳利短债（007515.OF）。 风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；地缘政治冲突；基金样本存在遗漏。